■ 3Q20 Preview: 시장 기대치에 부합하는 호실적 기대

3분기 연결 기준 매출액 및 영업이익은 각각 4,572억원(+62.1% YoY, 이하 YoY 생략), 972억원(+355.8%, OPM 21.3%)으로 추정한다. 시장 컨센서스(매출액 4,900억원, 영업이익 988억원)에 부합하는 호실적 달성이 기대된다.

1) Remsima/Inflectra 매출액은 1,532억원(+30.1%)으로 추정한다. 2019년 10월 미국 최대 사보험사 UnitedHealth 선호 의약품 등재에따른 미국 처방액 증가 효과 반영으로 전년동기대비 큰 폭의 매출 성장이 가능할 전망이다. 2) Truxima 매출액은 2,101억원(+49.2%)을 기록할 전망이다. 2019년 11월 Truxima 미국 출시 이후 Rituximab 시장 침투 가속화(2020년 8월 M/S 19.5%)로 매출 고성장세는 이어질 전망이다. 3) Herzuma는 미국 출시 효과 및 유럽에서의 견조한 점유율 상승세, 그리고 일본 바이오시밀러 시장에서의 호조를 바탕으로 전년동기대비 241% 매출 증가가 예상된다. 4) Remsima SC는 유럽 내 출시 국가(독일, 영국, 네덜란드)에서의 매출 성장 본격화 및 7월 전적응증 대상 승인 효과를 바탕으로 전분기대비 약 60% 매출 성장이 기대된다.

■ 2021년 Remsima SC 매출 성장 본격화로 호실적 지속 예상

2020년 2월 독일을 시작으로 유럽 시장에 진출한 Remsima SC의 매출은 2021년부터 본격화될 전망이다. 7월 EMA(유럽의약품청)로부터 기존 승인 받은 류마티스 관절염을 포함 Infliximab의 전 적응증을 대상으로 적응증 추가 승인을 획득했다.

3분기 말부터 기존 진출 국가들에서 추가된 적응증 보유 환자 대상으로 판매가 이뤄진 것으로 판단 된다. 이러한 추세를 바탕으로 하반기 출시 국가 확대와 더불어 Remsima SC의 매출 성장은 본격화될 전망이다.

■ 투자의견 ‘매수’, 목표주가 15만원 유지. 저가 매수 유효

기존의 투자의견 ‘매수’, 목표주가 15만원을 유지한다. 상반기 미국 Truxima 점유율 호조를 바탕으로 어닝 서프라이즈와 더불어 주가 고성장이 가능했다. 하반기에는 다소 주가 상승세가 주춤했다. 하지만 1) 하반기에도 호실적 트렌드는 지속될 전망이며, 2) 상반기 아쉬웠던 Remsima SC 매출 역시 적응증 추가와 진출 국가 확대를 바탕으로 향후 고성장이 예상된다. 저가 매수 시점으로 판단한다.

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* 본 자료는 2020년 10월 15일 발간된 신한금융투자 데일리리포트 '신한생각'중 일부입니다.